A Secretaria de Política Econômica do Ministério da Fazenda alterou sua avaliação sobre a alta do petróleo Brent, classificando o movimento agora como um “cenário de choque persistente” e não mais como um evento passageiro de oferta. Essa guinada diagnóstica decorre da percepção de que tanto a recomposição dos estoques globais quanto a normalização do tráfego de embarcações demandarão prazos mais longos, estendendo a pressão sobre os preços internacionais da commodity.

Impacto no PIB e projeções macroeconômicas

Em função da absorção gradual dessa alta, a cotação média prevista para o barril do Brent em 2026 saltou de US$ 79,20 para US$ 87,70, cenário que encarece os juros de longo prazo e amplia o prêmio global de risco. Como reflexo direto dessa conjuntura externa, a estimativa oficial para o Produto Interno Bruto brasileiro em 2026 recuou de 2,3% para 2,0%, ao passo que a projeção para o IPCA diminuiu de 5,1% para 4,9%, conforme divulgado nesta terça-feira (22) no Boletim Macrofiscal de setembro.

Participaram da apresentação oficial a jornalistas a secretária de Política Econômica, Débora Freire Cardoso, o subsecretário de Política Macroeconômica, Rafael de Azevedo Ramires Leão, e o subsecretário de Política Fiscal, Rodrigo Toneto. Durante o encontro, a secretária ponderou que o cenário atual ainda não alcançou um patamar disruptivo ou “catastrófico”, além de descartar a hipótese de um “novo normal”.

Desaceleração setorial e comportamento do Bolsa Família

A desaceleração econômica reflete os reflexos defasados das taxas elevadas de juros sobre os segmentos mais dependentes de crédito. Enquanto o setor de serviços teve a expectativa reduzida de 2,4% para 1,8% e a indústria caiu de 2,1% para 1,7%, puxada pela transformação, a agropecuária recebeu revisão positiva, passando de 1,8% para 2,8% com o respaldo da safra e da pecuária. Para o terceiro trimestre, a pasta antecipa alta de 1,8% na comparação interanual.

Em relação ao programa Bolsa Família, o reajuste anunciado após o fechamento da grade de parâmetros em 4 de setembro ficou de fora dos números preliminares. Segundo Débora Freire, a decisão decorreu de espaço fiscal verificado em 2026 devido a uma expansão inferior à esperada nas despesas obrigatórias da Previdência. O impacto de R$ 22,7 bilhões previsto para 2027 será absorvido no PLOA por meio de mensagem modificativa e realocação interna, preservando a meta de superavit.

A secretária declarou que a transferência de renda para a base da pirâmide funciona como amortecedor da desaceleração econômica, sem conflitar com o ciclo de flexibilização monetária.

Inflação, juros e impulso fiscal do governo

Os riscos inflacionários para 2027 contemplam reflexos do fenômeno El Niño na agricultura, alterações no ciclo pecuário e impactos indiretos do combustível sobre fretes e insumos. O IPCA de 2027 subiu de 3,6% para 3,8%, enquanto a taxa básica de juros média na grade da SPE passou para 14,22%, mantendo-se o câmbio em R$ 5,16 por dólar.

Por fim, o subsecretário Rodrigo Toneto detalhou a entrega do PLOA 2027 prevendo superavit de 0,56% do PIB. O governo também apresentou o Impulso Estrutural do Gasto, indicador que aponta uma transição de patamar contracionista de -1,0 ponto percentual em 2025 para um viés expansionista de +0,8 p.p. em 2026, retornando a -0,1 p.p. no ano seguinte.